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这篇我们来聊聊银行股这波行情，看看它到底算不算涨多了，我们看数据说话。
申万银行指数2024年一口气涨了34.39%，到2025年6月又涨了9.38%，把大盘甩在后面一大截。个股更热闹，去年40只银行股涨幅超过10%，11只甚至涨幅50%以上，单上海银行就涨了68.98%。今年才过半年，已经有18家银行股价创历史新高了，像江苏银行、成都银行这些名字大家都不陌生。整个A股银行板块的总市值，现在为13.5万亿，比去年底足足多出1.1万亿，这资金可不是小数目。
但你说银行贵吗？数字上看，真不算贵，大部分银行股还在破净状态，就是股价比每股净资产还低，整个板块的PB中位数连0.7都不到。也就招商银行、成都银行等少数几家PB能超过1。
我们再看股息率，中位数在4.3%左右，这可比存银行一年定存利息不到1%或者买国债十年期大概1.7%香多了。钱放着也是放着，找点安稳又有收益的地方不容易。
那为什么会一直涨？
首先，现在经济环境下行大家心里都清楚，不确定性又大配资网app官方免费下载安装，5月制造业PMI数据又掉到荣枯线下面了。这个时候，银行股波动相对小、分红又比较稳的，就成了资金的避风港。再加上现在利率一路往下走，存款利息都破1%了，大家有点钱没地方去的感觉，银行股这种能提供稳定现金流的资产，吸引力自然就上来了，简单说，这叫资产荒驱动。
其次，保险资金今年举牌动作频频，到年中就有16次，快赶上去年全年了。平安保险刚耗资3.38亿港元在港股市场增持农业银行，是真金白银的持续投入，公募基金手里银行股的仓位市值比2023年底翻了一番。
而且现在监管要求基金考核要看业绩，3年以上收益权重至少80%，这些大块头资金被动找些稳当的标的配置。政策也在推波助澜，《推动中长期资金入市实施方案》明摆着鼓励保险这类长线资金多买A股，淡化短期波动考核。
最后，政策也确实给银行助推了一把，上层拿出5000亿特别国债，定向给四大行补充资本金，抗风险能力增强了。银行自己手里也有余粮，33家银行拨备覆盖率都超过200%，这意味着银行有空间释放一些拨备来回补利润，让业绩报表好看点。
另外，存款利率降了，贷款利率也通过自律机制稳住了，比如消费贷利率回升到3%以上，银行最头疼的净息差压力，看起来有希望稳住甚至改善一点。
不过，担心也不是没道理，银行的日子远没到高枕无忧的地步，核心的净息差2025一季度只有1.37%，比去年同期又缩窄了13个基点，靠利息赚钱越来越难。整个行业一季度净利润同比还下降了1.2%，全年收入预期也还是负增长，预计-1%。
根据星图金融研究院显示，6~7月份银行集中分红后，进来的钱可能会少点，短期回调的风险不能忽视。银行内部也有人觉得，长远看，房地产的拖累和问题资产处置，依然是悬着的剑，想象力没那么大。
机构观点也分两派：中信、银河这些觉得估值修复还没完，还有空间；另一派更谨慎，觉得银行净息差和资产质量这两座山压着，银行利润很难有大的起色，关键还得看经济复苏的力度。
我的感觉是，银行股这波上涨，有它坚实的逻辑在，低估值的修复、资金避险的选择、加上政策的托底，虽然短期涨了不少，让人心里有点打鼓，但要说整体已经泡沫化了，那真不至于。大部分银行还在低估的区间里。
后面能不能继续走上涨，关键得盯着几个点：保险、基金的钱还会不会持续流进来？特别国债注资、降息这些政策红利，能不能真转化成银行实在的盈利能力？还有就是银行股内部的分化会越来越明显，高成长的区域优质城商行，比如成都银行、南京银行和高股息稳如泰山的工、农、中、建，这两类双高选手可能会更受青睐。
最后说下个人一点小见解：看着银行这波上涨，确实有点又爱又怕。爱的是，低估值的东西终于被发现了，价值回归是好事，特别是能给咱们投资者脚踏实地分红的银行。怕的是，涨得快了，总担心透支了未来的空间，尤其基本面压力并没有完全解除。
我觉得，如果追求稳当的现金回报，分红大方的几大行，拿着心里还是踏实的。如果想搏一搏更高的弹性，那得在区域性的优质银行里精挑细选，比如我长持江苏银行，它们的韧性更强些。经济复苏要是低于预期，或者银行赚利息的净息差意外地进一步缩窄，回调起来也不会客气。市场先生脾气难测，留一份清醒总没错。
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